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20 世纪30 时代的可怕阅历应该提示咱们,交易和钱银战役就跟马和马车相同相伴相生。已然美国特朗普政府正在全面施行其保护主义的“美国优先”议程,那么间隔一场钱银抵触的迸发就仅仅时间问题罢了了。

世界上现已有适当一段时间内没有迸发全面钱银战役了,但全球在2008 年金融危机之后从前十分挨近这一状况,而时任巴西财政部长吉多·曼特加(Guido Mantega)曾用这个词来描述美国极低的利率。继美国之后,日本和欧洲好像采纳了相似的出口促进战略,汇率价值降低成为兴旺经济体经济复苏的一个不为人知的中心特征。

相同,在2012 年之后,只要在欧元兑美元开端价值降低之后欧元危机才逐步开端变得易于应对。正如英国许多经济学家现已指出的那样,与欧元区国家比较,灵敏的汇率成为了英国应对该时期冲击的共同有用东西。

无论如何,危机后的钱银担忧很快衰退,这在很大程度上得益于各大央行一起开端施行量化宽松方针,而这刚好又影响了汇率。21 世纪第一次或许迸发的钱银战役终究让坐落踌躇且软弱的休战。但假设任何一个首要经济体期望经过保护主义来获取优势,那么钱银问题就会从头昂首。

究竟,在存在如此倾向的方针制定者的手中, 国家钱银明显便是一种经济兵器。这也是为何参与1944 年布雷顿森林会议的44 个国家商定了保证安稳汇率的结构。美国占有了商洽主导地位,并致力于树立一个没有关税和交易战的敞开世界次序。对在场其他国家而言其实不存在什么真实的选项, 只能赞同用一个能够大致保持外部账户收支平衡的汇率来进行结算。

从那以后,交易战的要挟总是暗示着钱银争辩的回归。在其时不断晋级的抵触中,特朗普也会不可避免地终究将关注点放在其他国家的钱银方针上。长时间以来他一向责备我国轻视其钱银汇率(即便状况恰恰相反)。特朗普专门写了一句推文来回应欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)最近宣告的新一轮量化宽松方针:“许多年来他们跟我国和其他国家相同用这种手法来躲避赏罚。”

与1930 时代相同,钱银战对那些将地缘政治视为零和游戏的人来说极具吸引力。特朗普对欧洲央行的进犯一部分是关于交易,但一起也是为了挑拨各欧盟成员国。正如欧洲钱银系统的批评者长时间诉苦的那样,德国享受着欧元更低的外部汇率(假设运用德国马克汇率将会更高)。而在特朗普眼中,尽管美国领导的布雷顿森林系统正是为了避免重商主义及其随之而来的竞争性价值降低,但德国依然采纳重商主义方针来支撑本国出口商。

尽管如此,在布雷顿森林系统的其间一位设计者约翰·梅纳德·凯恩斯看来,这一战后组织原本能够更进一步,包含施行准则性查看来赏罚那些有很多盈利或赤字的国家。而对交易不平衡的赏罚, 原本能够将与他的新全球钱银系统方案密切相关, 该系统将根据一种名为“bancor” (一个指代“银行造黄金”的法语复合词)的通用组成钱银。

正如德拉吉在引发特朗普愤恨的讲演中所指出的那样,欧元开始也被视为一种消除竞争性价值降低的机制。自凯恩斯以来,康复一种非国家通用钱银理念的尽力——例如1960 时代经济学家罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)的作业——一向是白费的。

但现在新技能带来了完成全球钱银的或许性。就在上个月,脸书推出了名为Libra 的数字钱银方案, 将与各国政府发行的一篮子钱银挂钩,旨在掩盖世界上最贫穷的人群,包含没有银行账户的17 亿民众。

为保证Libra 首要作为交流手法而非金融投机东西,广泛的用户群至关重要。这使得它站在了第一代区块链钱银(如比特币)的对立面,由于后者会遭到“发掘”过程中人为稀缺性的影响。尽管对脸书Libra 布告的一面倒的负面反响令人懊丧,但作为一种根据广泛选用的多种财物的代替性钱银,它不会像批评者所宣称的那样损坏安稳。

凭借一个真实的通用钱银,用户既能够生意产品和服务,也包含劳动力,这意味着薪酬有必要以非本国钱银设定。让一个区域存在多种钱银的新准则,看起来像是向前现代世界的后退——其时金币和银币的价值彼此动摇。但这或许不是一个糟糕的成果。

但是值得铭记的是,黄金和白银价值的动摇, 能包容更大的薪酬弹性,然后削减失业率。全球钱银(或多种全球钱银)的运用越广泛,钱银战役的可行性就越小。技能正在重振构建一个不受经济民族主义损坏的20 世纪全球钱银系统的愿望。完成这一方针的关键是堵截金钱与民族国家之间的联络——正如欧元所发端的那样。

本文作者为哈罗德·詹姆斯(Harold James),普林斯顿大学历史学及世界事务学教授,世界管理立异中心高档研究员。

(Copyright: Project Syndicate, 2019.)

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